作为国内大输液领域的领军企业，科伦药业近年来的业务发展思路日益清晰：利用雄厚的资金实力进行投资并购，实现产业链全国布局通过扩张；同时，推动产品结构调整，生产销售重点逐步转向毛利率较高的软塑包装产品。通过上述措施，科伦药业大输液产品利润稳步增长后，2013年后投产的抗生素中间体项目也将为公司带来新的利润增长点，从而实现业绩的可持续增长。
科伦药业此前披露的2011年三季报显示，公司1-9月实现净利润6.87亿元，同比增长52.15%。在此基础上，公司预计全年业绩增长在40%至60%之间，不少于9.26亿元。上述增长指标均明显高于同行业企业。
在不少分析师看来，科伦药业今年业绩高增长并不令人意外。“盈利能力的提升主要得益于公司毛利率较高的软塑品种占比持续增加，同时通过收购上游企业增加了包装原材料的自给率，减少了成本，导致毛利率稳步上升。”一位调查过苏克伦的人士表示，医药行业的私募股权人士。
事实上，科伦药业加快输液产品软塑化进程的举措已经开始。据了解，大输液软塑包装毛利率超过40%，玻璃瓶包装毛利率在25%左右。半年报显示，今年1-6月公司软塑包装制品产销量同比增长超过40%。与此同时，玻璃瓶包装产品产销量规模同比大幅下降。
海通证券认为，大输液包装软塑化是发展趋势。目前，美国软塑化已达90%，欧洲70%左右，而中国2007年仅为33.4%。2011年，软塑包装比例可能已超过50%，欧洲仍有一定空间和美国。基于此，科伦药业的产品结构调整仍有空间，明年仍有可能保持较高增速。
除了快速推进产品升级之外，科伦药业相对于同行的另一显着优势是强大的成本控制能力。公司上半年大容量注射剂产品收入同比增长28.24%，但同期营业成本仅增长15.54%。
记者还注意到，通过首发上市筹集到充足资金后，科伦药业不仅利用募集资金扩建大输液生产线，还利用自有资金和超募资金在全国多地进行了一系列收购。国家。粗放式扩张，产业链逐步铺开，市场份额稳步提升。此外，规模化输液行业毛利率较低，市场竞争激烈，且受运输半径限制。但公司也可以通过多点布局有效降低大输液产品销售的物流成本，规模优势逐渐显现。
除传统主营业务外，外界对公司非大输液业务的发展也充满期待，尤其是投入巨资建设的抗生素中间体建设项目。该项目总投资约40亿元。主要产品为硫氰酸红霉素、头孢菌素系列中间体。整个建设工期计划为4年。据科伦药业测算，该项目达产后可实现年净利润14.84亿元，将远远超过公司目前的利润水平。其中，一期2万立方米发酵量硫氰酸红霉素项目公司计划使用超募资金16.4亿元投资建设。达产后，年产硫氰酸红霉素4800吨。计划于2012年12月31日前竣工，投入调试和试运行。
光大证券研报预计，科伦药业首条硫氰酸红霉素生产线将于明年10月试运行。公司以中间体销售为主，已与国内外客户洽谈，其中公司自用300至400吨。明珠药业配套制剂正在建设中，目前正在安装设备。按出厂价400元、2013年硫红销量约3500吨计算，可实现净利润约5亿。
