东北制药10月21日发布的三季报显示，公司净利润亏损1.33万元，环比下降171%。其中，三季度涉及停产的损失最为严重。归属于上市公司股东的净利润-1.34亿元，较上年下降27倍。
遭遇行业低迷
东北医药证券代表田放10月26日对记者表示，受行业影响，公司主要产品亏损严重。目前VC的销售价格已经低于公司成本线，这是公司亏损的主要原因。由于2008、2009年VC销售价格较高，且VC行业进入门槛较低，除了国内5大VC家族外，中小型原料药企业也纷纷上马新的VC项目，导致在激烈的市场竞争和价格急剧下降的情况下。
同时，生产VC的原材料和人工成本的增加，也导致了VC整体成本的增加，从而加大了东北制药等VC原料药生产企业的亏损。
此外，东北制药在三季报中预计，今年累计净利润亏损2.5亿元至2.8亿元，下滑650%至550%，基本每股收益-0.85至-0.75元。田放表示：“从VC业务收入占公司总收入的比例来看，亏损是肯定的，2011年不可能力挽狂澜。”
目前国内生产VC的主要企业有东北制药、华北制药、石药集团、江山制药、鲁维制药等。他们被称为国内VC的“五大家族”。继国际两大VC生产巨头帝斯曼和武田巴斯夫因成本、价格和环保压力持续停产后，五家主要企业的总产量远超10万吨，占据全球市场份额90%以上。中国是VC的主要生产国。5大家族总产能达12.7万吨，相当于全球维生素C的总需求量。
即便如此，由于2008年至2009年VC价格较高，生产进入门槛较低，沉阳、河南、山东、安徽等地的化工生物制药企业纷纷新建VC项目，产能过剩很快显现。2000年至2011年也出现过同样的情况。
随着项目的迅速启动，2010年下半年VC原料价格持续下跌，到今年2月，国内主流厂家报价在42元/公斤左右。9月初，价格跌至36元/斤左右，价格进入10月。甚至低至30元/公斤，让东北制药等VC原料药龙头企业受到严重打击。
纵观中国VC行业的发展历史，经历了一个VC价格上涨、生产企业盲目投产、供需平衡被打破、再生产企业退出、供需重新平衡的循环过程。2007年，东北制药和华北制药就面临着这样的情况。当时专家分析称，两大药企即将“结束磨难，过上幸福生活”。没想到好景不长，2010年他们又迎来了“艰难的日子”。
德邦证券分析师郑伊宁10月26日对《投资者报》表示，明年VC行业或将再次迎来拐点。东北制药受VC业务影响的可能性将会降低，很可能会再次受益。
郑伊宁认为，从国家出台产业结构调整目录改善维生素过剩产能的政策倾向来看，未来VC行业集中度的提高也将导致VC价格的上涨。另外，根据量价背离以及VC价格周期的分析，VC的价格拐点将出现在2012年。
停产检修，避免损失
事实上，大多数企业，尤其是新近进入VC行业的中小企业，在经济低周期生存的可能性较小。“五大家族”明显比这些中小企业实力更强，更有可能在周期中生存下来。他们中的大多数人都经历过这种低迷。
这也是东北制药不能放弃VC业务的原因之一。2009年，由于供需关系，VC价格一度高达100元/公斤左右。东北制药当年实现利润总额5.84亿元。
东北制药去年年报显示，2010年实现净利润5300万元，同比大幅下降88.78%。2011年，东北制药将首次跨过亏损红线。短短一年时间，东北制药就遭受了严重打击。除了表明其主营业务存在充分竞争外，还表明公司对其所经营的行业状况控制力较弱。
据了解，目前维生素价格在30~35元/公斤左右，已经低于国内大部分VC厂家的成本线。VC业务约占东北制药主营业务的1/3。尽管包括东北制药在内的大部分VC原料药生产企业在7月份掀起了停产检修潮，但库存高位，且原料药内销及出口价格仍在大幅下滑，导致公司7-9月业绩亏损加剧。
东北制药公告称，自7月15日起，公司将暂停VC等产品主要生产线的生产和检修，预计需要45天左右的时间。东北制药内部人士表示，停产检修是不得已的策略，因为按照目前VC的价格，生产越多，损失就越大。
这也是大多数药企的看法。东北制药宣布停产前后，广济药业、浙江医药也宣布停产检修。
此外，泛酸钙龙头企业新福药业也已停产检修。据东北制药内部人士介绍，每年的7、8月份实际上是散装发酵原料药停产检修的时期。这样可以避免夏季用电高峰期的高电价，降低成本。
医药制剂难以担当重任
尽管中国药企的停产可能会给国际客户带来压力，但东北制药高管也承认，中国VC生产商的大规模停产并没有动摇VC的国际采购价格。事实上，虽然全球90%以上的VC原药来自中国，但中国企业并不具备定价权。相反，他们经常因为供应过剩而受到国际客户的挤压。
尽管中国原料药企业未能抓住产品涨价的机会，但国际企业并未受到影响。在东北制药宣布停产检修前四天，全球领先维生素公司帝斯曼将VA每公斤价格从150元上调至200元，VE每公斤价格从150元上调。元至185元。元，涨幅分别超过30%和20%。
当时有人预测帝斯曼的举动可能会导致维生素产品价格上涨，但事实证明并没有。在这种情况下，东北制药不得不考虑转型问题。东北制药在中报中表示，公司目前正在进行产品结构转型，将把增加利润的重点从原料药产品转向制剂产品，以应对VC原料药产品周期性波动的影响。
目前，东北医药制剂的主要产品有正昌生、镇西威、卡从栓、克非等，但向制剂业务转型却充满困难。东北制药内部人士表示，由于制剂营销和研发投入较大，毛利率较低，公司很难快速受益。要扭转目前的亏损局面，仍需依靠VC市场的变化。
田放也表示，东北制药不可能放弃VC。除了比重较大的业务外，公司的优势项目是VC，是支柱业务。这从公司上半年的定向增发计划就可以看出。6月4日，东北制药公布定向增发计划，拟募集资金24亿元，用于VC原料异地改造、建设等6个项目。依然是基于VCLord。
