7月5日，湖南尔康药业股份有限公司IPO申请获得创业板发审委审核通过。二康药业本次拟发行不超过4600万股，募集资金近5亿元，用于扩大药用辅料、抗生素原料生产、扩大注射用磺西林钠生产5000万支/年等项目。
我国药用辅料市场尚处于起步阶段，国际巨头大量进入。尔康药业在这一领域的闯出一条路，困难重重。同时，注射用磺西林钠扩产等项目也因其特殊性。存在一定的变数。
从这一点来看，看上去风光秀丽的尔康药业就像平静的大海，但在某个时候也会突然出现惊涛骇浪。
药用辅料：踏上荆棘之路
公开信息显示，湖南尔康药业股份有限公司是一家从事医药产品研发、生产和销售的制药公司。其主营业务包括药用辅料和新型抗生素。是中国品种最全、规模最大的专业药用辅料生产企业。企业之一。
可见尔康药业在药用辅料方面确实具有相应的市场竞争优势。数据显示，2010年药用辅料营业收入为2.66亿元，占当年营业收入总额的73.28%。更重要的是，与2009年相比，2010年药用辅料的营业收入几乎翻了一番。因此，尔康药业准备在这一领域大展拳脚，似乎已经找到了一条光明的发展之路。
但现实却不同。随着海外巨头的涌入，以及当前因通胀导致原材料成本上升，我国药用辅料生产企业面临双重危机，尔康药业自然也不能幸免。目前，美国卡乐康、瑞士诺华、德国美洁尔、法国罗盖特等巨头相继在我国设立合资或独资公司。海外巨头可以凭借资金、技术、能力、服务等方面的优势，在一定程度上具备承受原材料价格上涨的能力。例如，除了扮演药用辅料供应商的角色外，他们还可以扮演其他角色。我们可以根据客户的发展需求提供完整的技术解决方案。这样我们就可以与客户在技术、材料等方面建立广泛的合作，成为技术服务商。这些都是国内药用辅料生产企业无法做到的。面对原材料上涨的压力，国内企业只能通过保持产品价格稳定来维持客户关系，自己承担涨价的压力。尔康药业会采取这种妥协的做法吗？还有其他解决办法吗？目前尚不清楚。
扩大抗生素生产：这是一个冒险的举动吗？
招生简章显示，尔康药业募集资金中另有1.93亿元将用于“5000万支/年注射剂磺青霉素钠扩产项目”。但这似乎是一个冒险的举动。
磺胺西林钠作为尔康药业的主营业务之一，2010年成品药实现营业收入8095万元，贡献毛利润5045万元，毛利率62.71%，是高品质的。但需要注意的是，目前国内磺西林钠生产企业仅有尔康药业旗下湘药药业等5家企业。这是否意味着我们面前有广阔的蓝海市场？
事实并非那么简单。虽然磺胺西林钠已被列为国家医保目录乙类药品，但目前对其最高指导价尚无明确政策。在抗生素管理措施和药品降价的双重制约下，尔康药业的磺西林钠一旦被纳入价格管制，失去定价权，其62.71%的高毛利率可能难以维持。
对于磺西林钠，目前尚未严格执行分类管理目录。目前尚不清楚它是否被归类为无限制、限制使用或特殊用途。一旦被纳入限制使用或特殊用途范畴，磺胺西林钠能否从整体成长市场[24.840.81%股吧]中一步步崛起，还是一个很大的问号。
由此不难看出，尔康药业扩大磺西林钠的生产，实际上是在采取冒险之举。
