“95元高价发行，现在第二大股东却以每股不到20元的价格质押股权募资6000万元，这太让我失望了！”
这两天，类似的质疑充斥着沃森生物投资者关系互动平台和股吧。这些疑虑源于沃森生物第二大股东、公司董事刘俊辉质押360万股公司股份，换取6000万元的信托融资，每股仅16.67元，仅为沃森生物收盘价的30%8月3日为55.87元。
质押股票融资6000万
在五矿国际信托有限公司网站上，我找到了刘俊辉质押股权设立信托计划的消息。
五矿信托信息显示，今年7月28日，公司设立“五矿信托-沃森生物股票收益权转让集合资金信托计划”，募集资金6000万元，转让刘俊辉持有的沃森生物360股。拥有10,000股收益权，信托期限为2.5年。期间，转让方为其持有的360万股沃森生物股份提供了质押担保。该信托预计年化回报率为9.5%，共有49名认购者。
有市场人士表示，通过信托的方式，限售股东可以提前变现其持有的限售股，大大提高了资金效率，而信托投资者则可以通过“投资”限售股获得稳定丰厚的回报。
虽然股权质押设立信托计划完全合理合规，但刘俊辉的低价质押方式也让不少投资者感到失望。
2010年11月，沃森生物以当时创业板最高发行价95元高调上市。被多家机构誉为“收藏股”。如此高的评价也导致其上市后股价持续上涨。上市首日，就创下了158元的天价。尽管今年以来因业绩不佳、疫苗项目问题频发等负面消息影响股价暴跌，但截至昨日收盘，复权后股价仍高达83.81元。
有投资者打电话质疑，“刘俊辉轻松地将手中的未流通股票提前套现，而我们自然人股东则在二级市场高价购买了该公司的股票。尽管我很看好这家公司，但相比49个信托认购者，都是投资，但显然大家已经不在同一起跑线上了。”
资料显示，刘俊辉作为沃森生物原股东，最初持有1139.06万股。今年，沃森生物实施了每10股转5股的利润分配方案。刘俊辉持股增至1708.59万股。这部分股权将于2013年11月12日解锁，还有27个月。这意味着，股权质押到期前后，刘俊辉持有的原有股份也将解锁。截至昨日收盘，沃森生物股价为55.87元，刘俊辉股票市值达到9.55亿。
小股东提出质疑
虽然没有发布公告，但闻讯而来的沃森生物股东们已经在投资者关系互动平台上掀起轩然大波，向公司第二股东刘俊辉询问低价质押股权一事。
“您好！公司股东刘俊辉先生已进行股权质押融资。公司限售股股东已将其股份质押情况通知公司，公司将按照信息披露相关规定予以披露”公司及公司管理层将珍惜并维护公司的各项权益，也充分尊重权利人的权益，谢谢！”沃森生物科技回应了投资者持续提出的问题。
“刘俊辉为何低价质押股权？请您自己回答！”、“关于股权质押的问题，请公司给予相应答复，投资者有知情权！谢谢。”、“为什么不质押？”刘俊辉不回答大家的问题吗？”……诸如此类的问题充斥着通讯平台。
不仅限于交流平台，WatsonBiostockBar也同时引起了轰动。“20元/股以下融资伤不起”之类的帖子随处可见。其中一篇帖子“与沃森相关——股权信托”点击率甚至超过了2000次。
记者向投资方沃森生物科技求证。一位公司员工告诉记者，“刘俊辉董事确实质押了360万股，但质押股权没有达到5%以上，所以没有公告。至于为什么价格这么低，这是他的错。我们和信托公司的协议也不明白。”
信托成为限售股东“提前变现”的捷径
长期以来，限制性股票股东质押股权融资一直是“提前变现”的捷径。
据记者了解，2006年至今，曾有过“上市公司股权收益投资基金信托计划”发行，但其运作思路基本是向限制性股票股东提供质押贷款。解禁后，原股东需通过二级市场或其他渠道出售股份，返还本金并将收益兑现给信托计划持有人。
市场人士表示，“为了保证信托计划受益人的利益，降低信托公司的风险，最终股权解禁后，委托人仍需要出售股份来兑现本金和收益”。信托计划的受益人。”
但值得注意的是，这种股权收益权投资基金信托计划并非没有风险。尤其是在市场行情不好的情况下，这种信托计划仍然存在很大的风险，之前也有过“失败”的例子。
2007年12月24日，中诚信信托“银鸽投资股票收益权投资集合资金信托计划”正式设立，预计期限一年。募集资金3500万元，其中优先受益人认购2700万元，一般受益人按照信托合同认购800万元。
本信托计划设立的增资额度为2970万元。当时信托计划还表示，据此计算，掩盖线折算为每股6.46元的价值，低于2007年10月22日之前20天均价的35%当年10月22日，银格投资收盘价为17.11元。
然而2008年A股经历了大熊市，银鸽投资股价持续下跌。2008年12月10日，受托人最终被迫平仓并出售所持有的全部股票，信托计划宣布提前终止。
对于沃森生物股票收益权转让集合资金信托计划，市场人士认为再次清算的可能性很小，但具体情况仍取决于信托计划的具体内容。
